Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: ««Сургутнефтегаз» АП и АО: три дивидендных сценария». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Еще месяц назад компания считалась стабильной и надёжной, а прогноз акций Сургутнефтегаза вполне очевидным. От нее не ожидали прорывов или неприятных сюрпризов. Обострение конфликта с Украиной, сопровождающееся вводом войск России на территорию страны, не было понято международным сообществом и привело к введению жестких санкций. Международные рейтинговые агентства одно за другим опускают Россию в рейтингах до уровня «С» (дефолт неизбежен). Под значительным санкционным давлением оказались и крупнейшие предприятия страны.
Прогнозы аналитиков по дивидендам
| Дивиденды | Доходность | Источник | Дата прогноза |
|---|---|---|---|
| 0,8 ₽ | ░░░░% | ░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 0,8 ₽ | ░░░░% | ░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 0,6 ₽ | ░░░░% | ░░░░░░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 3,4 ₽ | ░░░░░% | ░░░░░░░░░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 2 ₽ | ░░░░% | ░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 3,4 ₽ | ░░░░░% | ░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
| 3,75 ₽ | ░░░░░% | ░░░░░░░░░░░░ | ░░ ░░░ ░░░░ |
Позиция — стабильность
Производственная стабильность — другая отличительная особенность «Сургутнефтегаза». Если с десяток и более лет назад компания еще планировала совместные предприятия с другими нефтяниками, покупала активы на рынке или даже намеревалась выйти на шельф, то последние годы постоянный производственный ориентир — добыча порядка 60 млн тонн нефти.
Конечно, сделка ОПЕК+ внесла свои коррективы, и «Сургутнефтегаз», как и все, сокращал добычу (с 60,76 млн тонн в 2019 году до 54,75 млн тонн в 2020-м). Но послабления ОПЕК+ уже в 2021 позволили нарастить производство до 55,45 млн тонн, и вполне реально, что вскоре компания вернется к привычному уровню в 60 млн тонн. Капвложения «Сургутнефтегаза» также остаются примерно стабильными из года в год — на уровне 200 млрд рублей.
В производственной деятельности в 2021 году НК отметилась лишь выходом в новый регион, получив по заявительному принципу участки на севере Красноярского края, где сейчас формируется новая нефтегазовая провинция. Но регион этот — неизведанный, неосвоенный и очень далекий — является, скорее, заделом на будущее. А в 2022 году отраслевые эксперты не ждут сюрпризов в текущей работе «Сургутнефтегаза», чей бессменный гендиректор Владимир Богданов в мае 2021 года был переназначен советом директоров компании на эту должность на очередные пять лет.
Эксперты неоднозначно оценивают прогноз по дивидендам на 2022 год:
- Дмитрий Пучкарёв (БКС Мир инвестиций): «Выплаты по дивидендам по итогам 2021 года могут быть в два раза ниже, чем в прошлом году. Если до конца года цена барреля нефти сохранится на уровне средних значений второго квартала, то курс доллара останется на позиции 72,37. При этом дивиденды по привилегированным акциям могут достичь 3,65 руб. В прошлом же году акционеры получали 6,72 руб. за акцию».
- Василий Норкин (частный инвестор): «В первом полугодии 2021 года чистая прибыль «Сургутнефтегаза» упала почти в 3 раза. Выручка выросла в 1,6 раза, а операционная прибыль в 4. Общий убыток по курсовым разницам составляет 81,5 млрд руб. Последние новости говорят о том, что оказала влияние динамика курса валют на многомиллиардную валютную подушку «Сургутнефтегаза».
- Сергей Кауфман (аналитик Финам): «На конец 2021 года мы ожидаем курс доллара на уровне 69-74 руб. По нашим оценкам, это обеспечит дивиденды на привилегированные акции в размере 1,7-3,5 руб. на единицу. При текущем курсе доллара привилегированные акции могут принести 10,2 руб. дивидендов в ближайшие 14 месяцев. Это соответствует доходности в 22,6%».
График ближайших выплат дивидендов Сургутнефтегаза в 2022 году
Точная дата ближайших выплат дивидендов по акциям Сургутнефтегаза в 2022 году еще неизвестна. Ее ежегодно определяет совет директоров.
Таблица выплат дивидендов за прошлые годы:
| Год | Дата закрытия реестра | Последний день покупки |
| 2016 | 19.07.2017 | 17.07.2017 |
| 2017 | 19.07.2018 | 17.07.2018 |
| 2018 | 18.07.2019 | 16.07.2019 |
| 2019 | 20.07.2020 | 16.07.2020 |
| 2020 | 20.07.2021 | 16.07.2021 |
| 2021 | 18.07.2022 | 14.07.2022 |
Как рассчитывается размер дивидендов
Какой бы ни была дивидендная политика компании, точный размер дивидендов всегда определяется решением совета директоров незадолго до непосредственных выплат. По установленной политике компания может стремиться к определенным показателям дивдоходности, но на практике из-за различных проблем (или, напротив, неожиданных успехов) отклоняться от этого плана.
Вот простой пример. Компания А выпустила 100 000 акций. У компании А в дивидендной политике указано, что на дивиденды следует направлять 50% чистой прибыли. В опубликованной финансовой отчетности сумма чистой прибыли равняется 500 000 рублей. Это значит, что, следуя дивидендной политике, компания А должна стремиться к выплатам в размере 5 рублей на акцию. Но она не обязана это делать! У фирмы А есть долгосрочные цели и планы по развитию, требующие вложений. Из-за этого размер дивидендов сокращается до 4 рублей за акцию.
Второй пример — компания Б с аналогичной дивидендной политикой. У компании Б дела идут лучше, чем планировалось, и долгосрочные цели уже достигнуты, так что бизнес не требует огромных вложений. Поскольку у компании наблюдается финансовый успех, она может повысить размер дивидендов и выплатить, например, не по 5, а по 6 рублей за каждую акцию.
Пока вы не увидите объявление о сумме выплачиваемых дивидендов, вы не сможете точно сказать, сколько компания выплатит акционерам.
Фирмам выгодно придерживаться собственных дивидендных политик — такая надежность привлекает инвесторов. Поэтому можно с определенной долей вероятности прогнозировать, сколько будет направлено на дивиденды, и находить компании с самыми высокими дивидендами в будущем году.
Сургутнефтегаз – четвертая по объему добычи нефтяная компания в Российской Федерации. Основные направления деятельности – нефтегазодобыча, нефтепереработка и розничная реализация. Ключевые активы и месторождения расположены в Западной Сибири. Крупнейшим нефтеперерабатывающим активом компании является Киришский НПЗ. Бизнес Сургутнефтегаза достаточно сильно ориентирован на экспорт – только 23% выручки приходится на внутренний рынок. При этом нефтяник с 2017 года не публикует более подробную разбивку выручки по направлениям экспорта, а по итогам 2017 года на Европу приходилось около 50% продаж. Полагаем, что до СВО это значение находилось примерно на том же уровне, что в текущей ситуации является риском, так как страны ЕС в ближайшее время планируют ввести эмбарго на морские поставки нефти и нефтепродуктов из РФ.
Ключевым риском для Сургутнефтегаза является его высокая зависимость (около 50% выручки) от морских поставок нефти и нефтепродуктов на европейский рынок. В марте Сургутнефтегаз первым начал испытывать проблемы с реализацией спотовых партий. Мы полагаем, что после ввода эмбарго на морские поставки нефти и нефтепродуктов в ЕС Сургутнефтегаз может пострадать сильнее большинства других нефтяников.
Сохраняется высокая неопределенность относительно будущего кубышки Сургутнефтегаза. Неизвестно, смогла ли компания успешно избавиться от долларов и во что сейчас вложены денежные средства. Традиционно невозможно сказать, когда кубышка будет использована не просто для получения процентов.
Введенный рядом стран запрет на экспорт в РФ нефтегазового оборудования затруднит возможную модернизацию НПЗ Сургутнефтегаза, а также может снизить эффективность добычи.
В чрезвычайной ситуации правительство может вынудить Сургутнефтегаз использовать кубышку для каких-либо государственных целей.
Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных российских вертикально интегрированных нефтяных компаний. Осуществляет деятельность в сфере разведки и добычи углеводородов, их переработки, а также сбыта нефти и нефтепродуктов.
С точки зрения нефтяного бизнеса, здесь, конечно, всё очень скучно. Сургутнефтегаз просто качает и продаёт нефть. Компания делает это стабильно и хорошо. Нет никаких замашек на вот эту вот всю новомодную возобновляемую энергетику, никаких глобальных инвестиций и проектов. Просто бурим землю и качаем чёрное золото.
Если цены на нефть снова не улетят вниз, результаты за второе полугодие окажутся лучше. Компания заработает больше денег.
| Стандарт отчетности | РСБУ |
| База для расчета | Чистая прибыль |
| Дивидендный период | Год (с 1 января по 31 декабря) |
| Срок выплаты | Дата начала и окончания выплаты годовых дивидендов по каждой категории (типу) акций определяется решением Общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов |
| Размер дивидендов | Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 процентов чистой прибыли Общества по итогам финансового года, разделенных на число данных акций.При этом, если сумма дивидендов, выплачиваемая Обществом по каждой обыкновенной акции в определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции, размер дивиденда, выплачиваемого по последним, должен быть увеличен до размера дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям |
Все дивиденды компании за последние 10 лет
Акции привилегированные (АП) и выплаты дивидендов по ним:
| Год | Дата закрытия | Размер в % от чистой прибыли | Размер на акцию (руб.) | Изменение к предыдущему году | Когда будет выплата |
| 2019 | 18.07. | 7,09% | 7,62 | +452,17% | 01-12.08 |
| 2018 | 19.07. | 1,25% | 1,38 | +130% | 01.08 |
| 2017 | 19.07. | 2,37% | 0,60 | -91,33% | 01.08 |
| 2016 | 18.07. | 0,00% | 6,92 | -15,71% | 01.08 |
| 2015 | 16.07. | 8,30% | 8,21 | +247,88% | 01.08 |
| 2014 | 16.07. | 0,00% | 2,36 | +59,46% | 01.08 |
| 2013 | 14.07. | 0,00% | 1,48 | -31,16% | 01.07 |
| 2012 | 14.07. | 8,98% | 2,15 | +82,2% | 01.08 |
| 2011 | 13.07. | 3,31% | 1,18 | +12,51% | 01.07 |
| 2010 | 14.07. | 0,00% | 1,05 | -20,9% | 01.06 |
Доходность акций «Сургутнефтегаза»
Аналитики рекомендуют приобретать именно привилегированные акции «Сургутнефтегаза», так как по ним выплачивается прибыль, рассчитанная по РСБУ, а финансовые показатели привязаны к курсовой разнице. Потенциал роста компании оценивается 69,6%.
Простой способ обеспечения старости – инвестирование с НПФ «Согласие-ОПС».
Но желающим иметь в инвестиционном портфеле акции необходимо осуществить сделку не позже 2-4 дней до даты отсечки. Чтобы получить дивиденды за 2020 г., акции желательно приобрести до 12–15 июля 2020 г.
В прошлом акции «Сургутнефтегаза» уже показывали высокую доходность: в 2015 г. – 21,3% при выплате 8,2 руб. по привилегированным акциям, в 2020 г. – 16,7% при дивидендах в 6,9 руб.
Рис. 2. Динамика прибыли 2015–2020 гг. Источник: БКС Экспресс
Несмотря на значительную просадку по итогам работы 2020–2020 гг., компания вышла на высокие показатели. В 2020 г. ожидается довольно высокая доходность акций – не менее 18% при оценке дивидендов 6,9 руб. и рекомендованной цене акции – 44,5 руб.
Справочно! На 12 января 2020 г. стоимость акций «Сургутнефтегаза» составляла 39,17 руб.
Если будет принято решение о выплате более высоких дивидендов – 7,25–9,08 руб. за акцию, дивидендная доходность при текущих котировках вырастет до 18,5–23%. Но нужно учитывать, что котировки могут взлететь на фоне публикации годовой отчетности компании в марте.
В любом случае, «Сургутнефтегаз» показывает самую высокую дивидендную доходность на российском рынке, причем, не только в нефтегазовом секторе.
Краткий технический и фундаментальный анализ по акциям компании «Сургутнефтегаз» в видеоролике:
Сохраните и поделитесь информацией в соцсетях:
Дивиденды Сургутнефтегаз: история, доходность, даты отсечек.
Тикер дата T-2 дата отсечки Год Период дивиденд,руб Цена акции Див.доходность SNGS 16.07.2020 18.07.2020 2020 год0,65 26,83 2,4% SNGSP 16.07.2020 18.07.2020 2020 год7,62 41,95 18,2% SNGS 17.07.2020 19.07.2020 2020 год0,65 28,595 2,3% SNGSP 17.07.2020 19.07.2020 2020 год1,38 33,4 4,1% SNGS 17.07.2020 19.07.2020 2020 год0,6 26,85 2,2% SNGSP 17.07.2020 19.07.2020 2020 год0,6 28,935 2,1% Сургутнефтегаз (SNGS) дивиденды на акцию (годовые значения) , руб/акцию 0.65 0.6 0.6 0.65 0.65 0.65 , % 2.8% 1.8% 1.9% 2.3% 1.7% 1.7% , руб/акцию 8.21 6.92 0.6 1.38 7.62 7.62 , % 27.8% 15.6% 1.9% 4.9% 20.4% 20.4% , % 8% 27% 8% 11% 20% 18% , млрд руб 86.0 75.0 26.1 33.9 81.9 81.9 По итогам 2020 года компания Сургутнефтегаз выплатила дивиденды в размере 0.65 рублей на обыкновенную акцию и 7.62 рублей на привилегированную акцию.
Общий объем выплат составил 81.9 млрд рублей. Дивидендная доходность обыкновенной акции по текущей рыночной цене составляет 1.7%;дивидендная доходность привилегированной акции составляет 20.4%. * в таблице и на графике указан год, по итогам которого выплачивается дивиденд, а не год, в котором он уплачивается.
Согласно уставу, компания платит дивиденды по привилегированным акциям в 10% чистой прибыли. При этом выплаты на одну такую бумагу не могут быть меньше дивидендов на обыкновенные акции. Но на практике на преф получается всего 7,1% (такова была выплата по итогам 2014 и 2015 годов).Доля префов в уставном капитала СНГ равна 17,73% = 7 701 998 235 ап / (35 725 994 705 ао + 7 701 998 235 ап), значит доля чистой прибыли на префы будет равна 10% х 17,73% / 25% = 7,1% ЧП исходя из правила, что на префы должно приходится 10% ЧП при доле префов в УК равной 25%.На «обычку» Сургут просто платит 60 копеек каждый год
Финансовые результаты
В плане выручки и скорр. EBITDA финансовые результаты «Сургутнефтегаза» за 2020 год оказались ожидаемо слабыми — они сократились на 31,6% г/г и 46,3% г/г соответственно. Это связано как со снижением средних цен на нефть, так и с уменьшением добычи нефти на 9,9% г/г из-за соглашения ОПЕК+. Свободный денежный поток на фоне падения EBITDA и роста оборотного капитала ушел в отрицательную область.
При этом чистая прибыль выросла в 7 раз и оказалась значительно выше EBITDA. Это нормальная ситуация, связанная с положительной валютной переоценкой кубышки компании из-за ослабления рубля. Сама кубышка на данном фоне выросла в рублевом эквиваленте на 18,9% г/г, до 3,7 трлн руб. В долларовом выражении денежные запасы компании снизились на 1% г/г.
В 2021 году стоит ожидать восстановления выручки и EBITDA по мере роста цен на нефть, нормализации маржи нефтепереработки и смягчения ограничений добычи из-за соглашения ОПЕК+. Однако значение чистой прибыли, как обычно, будет в первую очередь определяться курсом доллара к рублю на конец года.
«Сургутнефтегаз»: финансовые результаты по МСФО за 2020 год (млрд руб.)
| Показатель | 2020 | 2019 | Изм., % |
| Выручка | 1075,2 | 1570,9 | -31,6% |
| EBITDA скорр. | 262,1 | 487,8 | -46,4% |
| Маржа EBITDA | 23,1% | 29,5% | -6,4% |
| Чистая прибыль акц. | 742,9 | 106,2 | 599,8% |
| Маржа чистой прибыли | 69,1% | 6,8% | 62,3% |
| Свободный денежный поток | -41,9 | 260,1 | -116,1% |
| Денежные средства (РСБУ) | 3703 | 3114 | 18,9% |
| Добыча нефти, млн т | 54,8 | 60,8 | -9,9% |