Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Предстоящие выплаты по российским акциям в 2022 году». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Корпорация «Русал» появилась в рамках объединения нескольких производственных структур в 2007 году. Главными участниками процесса слияния активов были известные бизнесмены Роман Абрамович и Олег Дерипаска. Впоследствии первый решил выйти из актива и продал свою долю в Русал второму предпринимателю.
Дивидендная окупаемость Русал за 3 года
Цена 3 года назад и текущая ░░░░ ₽ → ░░░░ ₽ Дивиденды за 3 года ░░░░ ₽ Итоговая окупаемость ░░░░░░░░░ ₽
Сколько можно было бы заработать, если бы вы купили акции перед отсечкой три года назад. Расчеты покажут процент роста котировки, накопленные дивиденды за 3 года и итоговое значение. Подойдёт долгосрочным инвесторам, в том числе и на ИИС.
Подводя итоги, хочу отметить, что во многом ситуация вокруг дивидендов РУСАЛа будет зависеть от внешней конъюнктуры, в первую очередь это относится к стоимости алюминия и курсу рубля.
При положительном стечение обстоятельств, которые включают в себя цены на алюминий выше 1900 долларов, курсе около 65 руб./доллар, а также высоких выплатах от ГМК «Норникель», в будущем Rusal может генерировать порядка 2-2,3 рублей дивидендов на одну обыкновенную бумагу.
Такие цифры не позволяют поставить компанию в один ряд с дивидендными фишками, которые приносят по 10-12% годовых.
Однако если эмитент будет активно сокращать долговую нагрузку, у инвесторов есть хороший шанс заработать на приросте курсовой стоимости акций и ожиданиях от будущих выплат после нормализации уровня заемных средств.
Остались вопросы о компании «Русал» и ее дивах? Добро пожаловать в комментарии.
Какие дивиденды выплатят в 2021 году
Базовый сценарий предполагает, что РУСАЛ в 2021 г. не будет назначать дивидендных выплат акционерам.
Но считаю важным отметить один момент. Член совета директоров En+ (материнская компания РУСАЛа, контролирующий акционер) Андрей Шаронов обмолвился в интервью, что алюминиевый производитель все же может назначить выплаты по итогам результатов работы 3 кв. 2019 г.
Квартальный дивиденд в этом случае может составить около 0,5-0,6 рублей (учитывая поступления от ГМК) на одну обыкновенную акцию.
Для расчета возможных дивидендов РУСАЛа за весь 2021 год пока мало данных, но приблизительно этот показатель может составить около 1,5-1,8 рубля на одну бумагу.
Дивиденды по акциям Русал в 2021 — размер и дата закрытия реестра
Главная → Дивиденды→ Акции Русал — прогноз, история выплат
Компания Русал с 2021 г. не выплачивает дивидендов из-за санкций США. Весь свободный денежный поток направляется на погашение долга.
Таблица с полной историей дивидендов компании Русал с указанием размера выплаты, даты закрытия реестра и прогнозом:
| Выплата, руб. | Дата закрытия реестра | Последний день покупки |
| 1.14 | 8 сентября 2017 | 06.09.2017 |
| 1.08 | 30 сентября 2016 | 28.09.2016 |
| 0.888384 | 28 октября 2015 | 26.10.2015 |
*Примечание 1: Московская биржа работает по системе торгов Т+2. Это означает, что расчёты при покупке и продаже акций происходят через 2 рабочих дня. Поэтому для попадания в реестр акционеров и получение дивидендов необходимо быть акционером на 2 дня раньше отсечки.
*Примечание 2: точная дата выплаты зависит от брокера и эмитента. Прогнозируемая ближайшая дата поступления дивидендов на брокерский счёт по компании РУСАЛ ао: 14 января 1970.
Санкт-Петербургская биржа
| Акция | Купить до | Реестр | Цена | Лот | Дивиденды | Доходность |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ServisFirst Bancshares SFBS | 28.12.2021 | 1.01.2022 | 80,44 $ | 80,44 $ | 0,2 $ | 0,25 % |
| Pegasystems PEGA | 28.12.2021 | 1.01.2022 | 109,49 $ | 109,49 $ | 0,03 $ | 0,03 % |
| Haynes International HAYN | 28.12.2021 | 1.01.2022 | 39,67 $ | 39,67 $ | 0,22 $ | 0,55 % |
| Wolverine World Wide WWW | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 31,69 $ | 31,69 $ | 0,1 $ | 0,32 % |
| Werner Enterprises WERN | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 45,8 $ | 45,8 $ | 0,12 $ | 0,26 % |
| Republic Services RSG | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 135,4 $ | 135,4 $ | 0,46 $ | 0,34 % |
| CyrusOne REIT CONE | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 89,07 $ | 89,07 $ | 0,52 $ | 0,58 % |
| Cardinal Health CAH | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 47,02 $ | 47,02 $ | 0,4908 $ | 1,04 % |
| Air Products and Chemicals APD | 30.12.2021 | 3.01.2022 | 288,62 $ | 288,62 $ | 1,5 $ | 0,52 % |
| Ventas REIT VTR | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 47,16 $ | 47,16 $ | 0,45 $ | 0,95 % |
| Thor Industries THO | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 107,26 $ | 107,26 $ | 0,43 $ | 0,40 % |
| The Andersons ANDE | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 33,47 $ | 33,47 $ | 0,175 $ | 0,52 % |
| State Street STT | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 90,01 $ | 90,01 $ | 0,57 $ | 0,63 % |
| Realty Income REIT O | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 67,25 $ | 67,25 $ | 0,246 $ | 0,37 % |
| Raymond James Financial RJF | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 95,71 $ | 95,71 $ | 0,34 $ | 0,36 % |
| Quanta Services PWR | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 112,61 $ | 112,61 $ | 0,07 $ | 0,06 % |
| Morningstar MORN | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 314,21 $ | 314,21 $ | 0,315 $ | 0,10 % |
| Ingredion INGR | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 94,11 $ | 94,11 $ | 0,65 $ | 0,69 % |
| Healthcare Trust of America REIT HTA | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 33,99 $ | 33,99 $ | 0,325 $ | 0,96 % |
| Essex Property Trust REIT ESS | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 336,56 $ | 336,56 $ | 2,09 $ | 0,62 % |
| ESCO Technologies ESE | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 85,06 $ | 85,06 $ | 0,08 $ | 0,09 % |
| Dollar General DG | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 222 $ | 222 $ | 0,42 $ | 0,19 % |
| Bristol-Myers Squibb BMY | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 56,32 $ | 56,32 $ | 0,49 $ | 0,87 % |
| Agilent Technologies A | 31.12.2021 | 4.01.2022 | 149,33 $ | 149,33 $ | 0,21 $ | 0,14 % |
| The Gap GPS | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 16,72 $ | 16,72 $ | 0,12 $ | 0,72 % |
| Helios Technologies HLIO | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 98,37 $ | 98,37 $ | 0,09 $ | 0,09 % |
| Erie Indemnity Company ERIE | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 183,33 $ | 183,33 $ | 1,04 $ | 0,56 % |
| Dollar General DG | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 222 $ | 222 $ | 0,42 $ | 0,19 % |
| Comcast CMCSA | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 51,78 $ | 51,78 $ | 0,25 $ | 0,48 % |
| Cisco CSCO | 3.01.2022 | 5.01.2022 | 56,23 $ | 56,23 $ | 0,37 $ | 0,66 % |
| New York Times NYT | 4.01.2022 | 6.01.2022 | 47,47 $ | 47,47 $ | 0,07 $ | 0,15 % |
| Kadant KAI | 4.01.2022 | 6.01.2022 | 230,35 $ | 230,35 $ | 0,25 $ | 0,11 % |
| JPMorgan JPM | 4.01.2022 | 6.01.2022 | 158,29 $ | 158,29 $ | 1 $ | 0,63 % |
| Campbell Soup CPB | 4.01.2022 | 6.01.2022 | 41,13 $ | 41,13 $ | 0,37 $ | 0,90 % |
| Brixmor Property Group REIT BRX | 4.01.2022 | 6.01.2022 | 23,33 $ | 23,33 $ | 0,215 $ | 0,92 % |
| Toll Brothers TOL | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 68,26 $ | 68,26 $ | 0,17 $ | 0,25 % |
| The Progressive PGR | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 95,22 $ | 95,22 $ | 0,1 $ | 0,11 % |
| Sysco SYY | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 69,98 $ | 69,98 $ | 0,47 $ | 0,67 % |
| Simpson Manufacturing SSD | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 123,25 $ | 123,25 $ | 0,25 $ | 0,20 % |
| Royal Gold RGLD | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 98,66 $ | 98,66 $ | 0,35 $ | 0,35 % |
| Owens Corning OC | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 90,54 $ | 90,54 $ | 0,35 $ | 0,39 % |
| Oracle ORCL | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 88,24 $ | 88,24 $ | 0,32 $ | 0,36 % |
| NetApp NTAP | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 90,05 $ | 90,05 $ | 0,5 $ | 0,56 % |
| Mastercard MA | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 322,11 $ | 322,11 $ | 0,49 $ | 0,15 % |
| Masco MAS | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 68,76 $ | 68,76 $ | 0,235 $ | 0,34 % |
| Kite Realty Group Trust REIT KRG | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 20,52 $ | 20,52 $ | 0,19 $ | 0,93 % |
| Keurig Dr Pepper KDP | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 34,47 $ | 34,47 $ | 0,1875 $ | 0,54 % |
| Globe Life GL | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 88,91 $ | 88,91 $ | 0,1975 $ | 0,22 % |
| Gentex GNTX | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 34,4 $ | 34,4 $ | 0,12 $ | 0,35 % |
| Encore Wire WIRE | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 140,54 $ | 140,54 $ | 0,02 $ | 0,01 % |
| Darden Restaurants DRI | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 142,35 $ | 142,35 $ | 1,1 $ | 0,77 % |
| American Express AXP | 5.01.2022 | 8.01.2022 | 155,94 $ | 155,94 $ | 0,43 $ | 0,28 % |
| ABM Industries ABM | 5.01.2022 | 7.01.2022 | 44,73 $ | 44,73 $ | 0,19 $ | 0,42 % |
Дивидендная доходность по простым акциям «Казахтелекома» по итогам 2021 года составила 6,4%, по привилегированным — около 11-12%. Если сравнивать эти данные с аналогичными показателями по другим телекоммуникационным компаниям на развивающихся рынках, становится очевидно, что дивидендная доходность «Казахтелекома» — одна из самых высоких.
Высокие дивиденды, предложенные советом директоров, стали возможны благодаря хорошим операционным и финансовым показателям в 2020 году. Выручка группы компаний за прошлый год увеличилась на 23,8% по сравнению с 2021 годом и составила 527 млрд против 469 млрд тенге. Вырос и показатель EBITDA – объем прибыли, полученный до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации – с 209 млрд тенге в 2019-м до 246 млрд тенге в 2020-м году. Значение EBITDA margin, в частности, составило 46,7%, что выше средней отметки среди компаний-аналогов как на развитых, так и на развивающихся рынках. При этом «Казахтелекому» удалось существенно снизить соотношение долга и EBITDA – с 2,1 до 1,71, что способствовало повышению финансовой устойчивости группы.
Операционные показатели группы в 2021 году также росли. Востребованность значительно повысилась во время пандемии, когда люди были вынуждены проводить большую часть времени дома. Выросло как количество абонентов фиксированной связи и платного телевидения, так и уровень широкополосного доступа. Небольшое уменьшение отмечалось только по количеству абонентов мобильной связи. Это связано с тем, что многие SIM-карты в связи с ужесточением регулирования были выведены из оборота. Впрочем, это компенсировал значительный рост средней выручки на одного пользователя (ARPU) – показатель вырос на 15%, до 5 862 тенге с абонента.
Оценка Ен+ и Русал через дивиденды
По дивидендной политике Русал должен платить 15% от ковенантной ЕБИТДы под которой понимается ЕБИТДА Русала + дивиденды НорНикеля.
ЕБИТДА Русала в последние два года составляла $2’120 млн. и $2’163 млн., от НорНикеля же компания получила в 2021 году $783 млн., а в 2021 г. $887 млн. Таким образом Русал должен был направить $435 млн и $457 млн.
При этом судя по последним заявлениям Потанина (НорНикелю нужны деньги на инвестиционные проекты и дивиденды надо бы сократить) и ситуации на алюминиевом рынке в этом году цифра будет меньше. Насколько меньше вопрос открытый, но я бы ориентировался примерно на $350-400 млн., для простоты дальнейших расчетов я буду использовать цифру $375 млн. При курсе в ₽65 это даст примерно ₽1.6 дивидендов на акцию или ~5% дивидендную доходность при текущей цене бумаги (чуть больше, если не учитывать НДФЛ, чуть меньше, если учитывать).
Но это на сегодня, а Русал у нас бумага с потенциально растущей дивидендной доходностью. Возьмем сценарий в котором Русал полностью рассчитывается с долгами, заканчивает инвестиционные проекты сам и весь свободный денежный поток направляет на дивиденды. Более того, НорНикель к этому моменту также поступает таким же образом. Что у нас получится тогда?
Предположим алюминиевый рынок немного восстановится и компания будет генерировать $2’100 млн. ЕБИТДы и получать еще $1’000 от НорНикеля. Итого 3’100 минус 500 на поддерживающие кап затраты и минус 500 налог на прибыль (20% от 3100 — 500 кап затраты, т.к. будем считать их равными амортизации). Остается 2’100 на дивиденды! Это при том же курсе составит ₽9 на акцию! Это может показатся идеальным сценарием, но он вполне достижим.
Сколько должна стоить такая бумага? У меня получилась простенькая оценка около ₽60. Таким образом как минимум ₽50 бумага стоить должна.
Краткое описание эмитента
RUSAL – алюминиевая компания российского происхождения, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия с долей 5,8% рынка, контролирующий 6,2% мирового производства глинозема. Штаб-квартира компании расположена в Лимассоле, Кипр, но основную производственную деятельность RUSAL ведет на территории РФ. При этом United Company RUSAL Plc инкорпорирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании, а акции размещались и обращаются на Гонконгской бирже. На московской бирже бумаги компании ранее обращались в виде РДР, теперь – в качестве акций иностранного эмитента. Рассматривается вопрос о перерегистрации «Русала» в качестве международной компании в одном из двух специальных административных районах (САР) с льготным налогообложением, созданных в России.
С дивидендами у RUSAL все непросто из-за высокой долговой нагрузки. Компания платит дивиденды нерегулярно, так как вынуждена согласовывать дивидендные выплаты с кредиторами. По условиям ковенантов, о дивидендах не может быть речи, пока отношение чистого долга к EBITDA превышает 3х. В соответствии с принятой в августе 2015 года дивидендной политикой дивиденды могут составить до 15% так называемой ковенантной EBITDA.
По соглашению с кредиторами для выплаты дивидендов RUSAL рассчитывает долговую нагрузку, как отношение чистого долга к ковенантной EBITDA. Абсолютное значение ковенантной EBITDA отличается от скорректированной EBITDA, компания его не раскрывает. Известно, что в расчет включаются дивиденды, получаемые от ГМК «Норильский никель», а в ковенантный долг теперь не включается задолженность, обеспеченная 27,8% акций «Норникеля», которыми владеет компания.
В последний раз RUSAL платил дивиденды в 2020 году – за первое полугодие в размере $0,0197 на акцию. До этого в 2020 году RUSAL выплатил промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере $0,01645 на акцию. В мае 2020 года менеджмент обещал вернуться к рассмотрению дивидендов в конце года.
Подготовка к собранию
До конца июня публичные компании должны провести годовые собрания акционеров. На них, в частности, будут утверждены дивиденды, которые компании выплатят акционерам из чистой прибыли за прошлый год, а также назначены даты, после которых покупатели акций потеряют право на эти дивиденды (даты отсечения). Обычно эта дата наступает в промежутке 10–20 дней после годового собрания.
Так что у инвесторов еще есть время купить акции прибыльных компаний, с тем чтобы получить от них дивиденды за прошлый год.
Правда, в последние годы многие компании переходят на выплату промежуточных дивидендов, в частности «Фосагро», НЛМК, «Северсталь». В прошлом году к ним присоединились «Ростелеком», «Алроса» и др. Поэтому инвесторы, которые приобретут их акции до летнего отсечения, получат лишь финальные дивиденды из прибыли прошлого года.
«Ведомости» попросили аналитиков дать прогнозы размеров дивидендов крупных компаний и назвать акции с наибольшей финальной дивидендной доходностью.
Таблица дивидендов РУСАЛ по годам и месяцам
Участвуйте в форуме для общения пользователей, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или коллегам. Обратите внимание: во время биржевых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает некоторое время.
У тех, кто знаком с этим, возникает другой вопрос — можно ли шортить акции до отсечки? Шортить можно, но нет смысла — брокер удержит дивиденды с каждой акции или даже больше (уточните эту информацию у своего брокера!).
Мой вопрос: дата отсечения М.Видео — 2015-06-29. Я хочу получить дивиденды. Числа 27,28 — банковские праздники, поэтому я должен купить акции 25 числа, подержать их один день и продать 26 числа. Правильно ли я понимаю!!! Первое, что приходит в голову тем, кто не знаком с рынком, — купить акцию на все плечо в день отсечки и получить дивиденд:) Но на следующий день акции будут торговаться без дивидендов, и обычно после фактического дня отсечки акции падают на сумму дивидендов.
Это были самые жесткие ограничительные меры, которые Вашингтон ввел за последние десятилетия, что оказало сильное давление на весь российский рынок и курс рубля. Цена алюминия в рублях выросла пропорционально падению цены акций.
Дивиденды «Русала» могут составить $0,025 на акцию по итогам 2019 и 2020 годов
Лучшие практики корпоративного управления. Совет директоров претерпел существенные изменения, и большая его часть теперь представлена независимыми директорами: 8/14 против 6/18 ранее. Больше не предусмотрено единого права голоса, так как голосующая доля Олега Дерипаски в материнской компании En+ сократилась до 35% против 68,5% ранее.
Разворот в санкциях маловероятен. Это наш базовый сценарий, если компания или ее акционеры не нарушат согласованные условия. Тем не менее, мы считаем, что опасения в отношении санкций могут способствовать росту волатильности акций, поскольку министр финансов США Стивен Мнучин еще должен выступить перед комитетом члена конгресса США Максин Уотерс и представить запрошенные документы.
Ликвидность взлетела до $17 млн в день с начала года. Это кратно выше, чем $1 млн у материнской компании En+, и делает «Русал» лучшей ставкой на российский алюминий.
Ожидаемые позитивные изменения и катализаторы
Выплата дивидендов должна возобновиться в 2019 году. При условии, что «Русал» сохранит дивидендную политику (15% от EBITDA с учетом дивидендов «Норникеля»), мы закладываем в модель выплату $0,38 млрд в год в 2019-2020 годах. Это подразумевает $0,025 на акцию и доходность 5% — намного выше уровня других производителей алюминия.
Включение в MSCI должно привести к притоку средств. Это более вероятно в 2020 году (12 мая), так как на 12 месяцев, в течение которых должны соблюдаться требования по минимальной ликвидности, пришелся период санкций с низким объемом торгов. Включение в 2019 году (4 мая) также возможно, но, на наш взгляд, менее вероятно.
Восстановление доли продукции с добавленной стоимостью и снижение запасов.
Мы ожидаем, что высвобождение оборотного капитала в размере $0,2 млрд в 2019 году и $0,3 млрд в 2020 году поспособствует росту FCF до $0,5 млрд (доходность 7%) и $1,1 млрд (15%) соответственно.
В 2018 году производство «Русала» оказалось выше продаж на 0,1 млн тонн, а в IV квартале 2018 года доля продукции с добавленной стоимостью (ПДС) упала до 38% с 47% в III квартале.
Продажа доли в «Норникеле» вновь возможна. Продажа по рыночной стоимости ($9,4 млрд) принесла бы «Русалу» $2 млрд чистых денежных средств (доходность 27% при выплате акционерам «Русала» в качестве специального дивиденда) и сняла бы риски, связанные с дивидендами «Норникеля» (конфликт акционеров, корпоративные изменения, ухудшение макроэкономической ситуации и снижение цен на металлы).
Рынок алюминия: солнце сквозь тучи
В 2019 ожидается дефицит в 0,8 млн тонн. Алюминий, вероятно, останется в дефиците в 2019 году, хотя сейчас прогноз по дефициту снизился (против ранее ожидаемых 1,3 млн тонн).
Предложение будет ограничено из-за закрытия мощностей (> 50% заводов в Китае убыточны) и задержек ввода в эксплуатацию новых мощностей.
В марте Китай может обнародовать новые меры стимулирования, включая вливания ликвидности, ослабление ограничений по собственности и инфраструктурные проекты, что поддержит прогнозы по спросу.
Мы моделируем цены алюминия $1900 за тонну в 2019 году и $1975 за тонну в 2020 году. Наши прогнозы выше текущего спота в $1860 за тонну, но ниже консенсуса Bloomberg, который по-прежнему предполагает цены выше $2000 за тонну.
Оценка в 3,1x по EV/EBITDA в 2019 году остается чрезвычайно привлекательной
Справедливая цена HKD5,5 — «выше рынка». Дисконт к аналогам в 44% по EV/EBITDA в 2019 году на 10 п.п. выше 2-летнего среднего значения до санкций.
Наша целевая оценка предполагает скорректированный мультипликатор EV/EBITDA в 2019 году 5,2x, что близко к мировым алюминиевым компаниям, торгующимся по 5,5x.
Мы считаем его обоснованным, учитывая более высокие дивиденды «Русала», которые нивелируют встроенный страновой риск России.
Без «Норникеля» оценка «Русала» отрицательна. Рыночная капитализация «Русала» в $7,2 млрд на 23% ниже, чем рыночная капитализация его доли 27,8% в Норникеле ($9,4 млрд). Так было с 2016 года, но ситуация изменилась: «Русал» генерирует положительный FCF, а долговая нагрузка упала с 5,7x до 3,1x, следовательно, мы считаем, что отрицательная стоимость алюминиевых активов не обоснована.
Акции Русал (RUAL) — цена на сегодня и стоит ли покупать в 2021 году
Основные коэффициенты RUSAL (за исключением P/E) чуть хуже или соответствуют среднеотраслевым, что исключает недооценку компании рынком относительно конкурентов. Показатель чистого долга компании, хотя и снижается, все еще остается на высоком уровне.
RUSAL – частная компания, инкорпорированная в юрисдикции британского права, акции компании торгуются на HKSE. Это позволяет отказаться от дисконта при оценке эмитента. Мы рассчитали целевую стоимость United Company RUSAL Plc по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2020 г.
| Прогнозная EBITDA на 2020 г., $ млн. | 1 522 |
| Целевой уровень EV/EBITDA | 7,52 |
| Оценка по EV/EBITDA, $ млн. | 6 158 |
| На обыкновенную акцию, $ | 0,41 |
| На обыкновенную акцию, руб. | 27,06 |
Рассчитанная нами справедливая стоимость United Company RUSAL Plc составила $6 158 млн или $0,41 на акцию, что соответствует HKD 3,2 или 27 рублей за штуку. Таким образом, мы не видим потенциала для роста капитализации в среднесрочной перспективе.
Пребывание компании под угрозой жестких санкций в прошлом году отрицательно сказалось на стоимости акций. Цена этих бумаг на Московской бирже не расходятся сильно с котировками на Гонконгской бирже с учетом изменения курса гонконгского доллара. В результате они демонстрируют картину, отличающуюся от остального российского фондового рынка. В 2020 году акции RUSAL на Московской бирже потеряли 24,1% стоимости при том, что Индекс Мосбиржи вырос на 12,3%. С начала текущего года они в рублях подешевели еще на 15,3%, в то время как рынок прибавляет 13,0% по Индексу Мосбиржи.
На месячном графике котировок акций RUSAL на Гонконгской бирже мы видим, что после снятия санкционных рисков они попытались вернуться в середину своего долгосрочного диапазона, но остались в его нижней половине.
Рост цветного металла был связан со снятием ковидных ограничений в мире, в том числе в Китае, где ВВП за 2021г. вырос на 8,11% и увеличивался в первом квартале 2022г, что должно было повысить спрос в общем на металл, и на алюминий в частности.
Сыграла роль напряженная обстановка вокруг России и Украины. Слухи о военном конфликте усиленно муссировались с конца 2021 года, что, по мнению трейдеров, должно было привести к неминуемым санкциям против российских компаний, в первую очередь «Русала» и, соответственно, ограничить выход его продукции на рынок, тем самым снизив предложение — это стало толчком после начала СВО к росту цен.
То есть, ситуация в начале года была прогнозируемая и цветной металл рос в цене, достигнув исторических показателей 27 февраля. Но продержалось это недолго и уже сначала марта началось движение вниз.